{"id":43508,"date":"2026-02-16T15:35:40","date_gmt":"2026-02-16T18:35:40","guid":{"rendered":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/?p=43508"},"modified":"2026-02-16T15:35:45","modified_gmt":"2026-02-16T18:35:45","slug":"oro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/2026\/02\/16\/oro\/","title":{"rendered":"Oro"},"content":{"rendered":"\n

El oro alcanz\u00f3 su precio m\u00e1ximo hist\u00f3rico el d\u00eda 28 de enero del a\u00f1o 2026, bordeando los seis mil d\u00f3lares la onza. Es decir, en ese momento, mil d\u00f3lares compraban apenas un sexto de onza de oro, su m\u00ednimo hist\u00f3rico. A\u00fan despu\u00e9s de un violento rebote, el precio del oro cerr\u00f3 enero a 5.087 d\u00f3lares la onza y en febrero contin\u00faa alrededor de ese nivel. Es decir, mil d\u00f3lares no alcanzan a comprar hoy un quinto de onza de oro. De ese modo, el d\u00f3lar perdi\u00f3 casi un quinto (-19,6%) de su poder adquisitivo en oro en el mes de enero de 2026, casi la mitad del mismo (-46,6%) en los \u00faltimos 12 meses y cuando cay\u00f3 a su nivel m\u00ednimo, el 28 de enero, hab\u00eda perdido dos tercios de su poder adquisitivo en oro, en los \u00faltimos tres a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

El precio del oro tiene al menos tres determinaciones principales que interact\u00faan de manera compleja y muchas veces contradictoria. La primera es que se trata de un bien escaso. La segunda, derivada de la anterior, es que est\u00e1 sujeto a un \u201csuperciclo\u201d que se mueve en sincron\u00eda pero a contrafase del ciclo secular de las econom\u00edas desarrolladas. La tercera es que el oro es la mercanc\u00eda-dinero, cuyo \u201cprecio\u201d en realidad refleja la solvencia de la moneda en que se cotiza. Esta \u00faltima es hoy sin duda su determinante principal, la violenta alza de su precio hasta su m\u00e1ximo hist\u00f3rico en d\u00f3lares, en un momento en que el superciclo del metal lo empuja, por el contrario, a la baja, est\u00e1 evidenciando el derrumbe de la moneda estadounidense a su m\u00ednimo hist\u00f3rico.<\/p>\n\n\n\n

Escasez<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El precio del oro, como el cobre y todas las cosas escasas, oscila constantemente porque depende exclusivamente de la demanda, pues su oferta no puede adaptarse a esta con flexibilidad. El precio de las mercanc\u00edas normales, en cambio, depende exclusivamente de su oferta, pues la competencia lo empuja constantemente a igualar su costo econ\u00f3mico de producci\u00f3n medio, el que incluye la ganancia empresarial media, determinada a su vez por la competencia de capitales en el conjunto de las industrias. La competencia en cada industria impulsa asimismo la innovaci\u00f3n \u2014verdadero motor del progreso en general\u2014 que baja establemente los precios de todas las mercanc\u00edas normales en la medida que reduce el tiempo de trabajo que requiere su producci\u00f3n; que en definitiva determina su valor. Por a\u00f1adidura, la oscilaci\u00f3n usual de la demanda de cualquier cosa, se agudiza en las que son escasas, puesto que al modificar incesantemente su precio suele atraer la especulaci\u00f3n, la que aparece como una segunda componente de su demanda; junto al consumo final, que es la condici\u00f3n general de existencia de cualquier mercanc\u00eda. Para rematar su determinaci\u00f3n de cosa escasa, el precio del oro siempre incluye renta, es decir, un sobreprecio sobre su costo medio de producci\u00f3n, valor transferido a sus propietarios a costa de una rebaja general de la ganancia media del capital en los mercados normales. Tal como sucede con el litio, cobre, aluminio y otras materias primas, su precio es con frecuencia casi pura renta, puesto que su costo de producci\u00f3n es pagado en buena medida por valiosos \u201csubproductos\u201d que les acompa\u00f1an. <\/p>\n\n\n\n

Superciclo<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Por otra parte, la especulaci\u00f3n, la segunda componente de la demanda de las cosas escasas, es la que determina el \u201csuperciclo\u201d que describe el precio del oro, junto al cobre y otras materias primas, bolsas y monedas de las econom\u00edas emergentes. El \u201csuperciclo\u201d de este \u201ccomplejo emergente (Authers)\u201d es un \u201creflejo amplificado (Authers)\u201d del ciclo secular de las econom\u00edas desarrolladas pero, contradictoriamente, eleva aquel cuando este cae en sus fases de crisis; al crecer entonces su demanda por especulaci\u00f3n, de parte de masas de capitales que no encuentran oportunidades de inversi\u00f3n productiva en ese momento. A la inversa, el \u201csuperciclo\u201d se deprime cuando estos capitales regresan a financiar las fases de recuperaci\u00f3n y auge del ciclo secular de las econom\u00edas desarrolladas. <\/p>\n\n\n\n

De este modo, el oro y el cobre, elementos \u00fatiles para hacer joyas y tapar muelas o fabricar ollas y transmitir impulsos el\u00e9ctricos, se convierten en instrumentos de especulaci\u00f3n de grandes flujos financieros internacionales, los que determinan el \u201csuperciclo\u201d secular de su precio, determinado a su vez por el ciclo secular de las econom\u00edas desarrolladas.<\/p>\n\n\n\n

Por su parte, el ciclo secular (Authers) o ciclo \u201clargo\u201d de las econom\u00edas desarrolladas, es la trayectoria que ha venido describiendo la sucesi\u00f3n de m\u00e1s de una treintena de ciclos \u201ccortos\u201d que cada siete a\u00f1os en promedio han generado una crisis, seguida de una fase de depresi\u00f3n, luego crecimiento lento que se acelera hasta culminar a todo vapor en una fase de \u201cexuberancia irracional\u201d y caer en una nueva crisis. La determinante principal de estos ciclos cortos \u2014la evoluci\u00f3n de la tasa de ganancia\u2014 fue bien establecida tras la primera de estas crisis \u201cnormales\u201d del modo de producci\u00f3n capitalista, que ocurri\u00f3 en 1825; antes hubo algunas crisis puramente financieras, como las de los tulipanes o la \u201cburbuja de los mares del sur\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El primer ciclo secular, una sucesi\u00f3n a la baja de algunos ciclos cortos, seguidos de otros que se suceden hacia arriba, los que recuperan y finalmente sobrepasan el punto inicial, se extendi\u00f3 desde 1870 hasta 1901 y se denomin\u00f3 en ese momento la \u201cgran crisis\u201d. Fue constatado en 1925 por el estad\u00edstico y economista sovi\u00e9tico Nikolai Kondr\u00e1tiev, quien predijo entonces que la segunda \u201cgran crisis\u201d podr\u00eda sobrevenir \u00a1en 1929! Los tres ciclos seculares siguientes se sucedieron a lo largo del siglo XX y el quinto se inici\u00f3 con este siglo, toc\u00f3 fondo a fines de la primera d\u00e9cada y se encuentra hoy a medio camino de recuperaci\u00f3n. Seg\u00fan una sugerente constataci\u00f3n de Robert Brenner, su determinante principal puede ser asimismo la tasa de ganancia, cuya oscilaci\u00f3n normal a lo largo del ciclo corto se agudiza debido a la baja tendencial de la misma en las industrias transables de las econom\u00edas desarrolladas, las que enfrentan la competencia de econom\u00edas emergentes que, al no estar afectadas por el peso muerto de tecnolog\u00edas obsoletas, construyen las propias con los procesos m\u00e1s modernos disponibles.<\/p>\n\n\n\n

Esta trayectoria c\u00edclica pesada de la econom\u00eda mundial resulta de la interacci\u00f3n de los miles de millones de personas, agrupadas en cientos de millones de empresas, cuyo trabajo se incorpora a todas las mercanc\u00edas que se venden en el mercado mundial \u2014que en eso consiste esencialmente la moderna econom\u00eda global\u2014, las que se van influyendo mutuamente hasta coincidir en determinadas direcciones y sentidos. Algo similar se observa con la participaci\u00f3n del pueblo trabajador en el espacio pol\u00edtico y tambi\u00e9n en la trayectoria c\u00edclica que describe el movimiento de las infinitas part\u00edculas individuales que conforman grandes masas de elementos naturales. En el caso de las primeras, ciertamente no se trata de fen\u00f3menos naturales, sino de la acci\u00f3n colectiva de miles de millones de seres humanos; constituyen de hecho sus formas de acci\u00f3n colectiva m\u00e1s poderosas. Por lo mismo, se constituyen en fen\u00f3menos objetivos, en el sentido que exceden la capacidad de ser determinados por la acci\u00f3n consciente de personas, grupos de personas o instituciones, por poderosas que estas sean; a\u00fan cuando estas pueden incidir y de hecho inciden levemente en su trayectoria, del mismo modo que un peque\u00f1o tim\u00f3n puede orientar la de un pesado transatl\u00e1ntico.
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Gr\u00e1fico 1: Ciclos del modo de producci\u00f3n capitalista desde 1870<\/em><\/a><\/h6>\n\n\n\n

Fuente: Series <\/a>www.cendachile.cl<\/a><\/p>\n\n\n\n

El precio del oro, junto al \u201ccomplejo emergente\u201d (Authers), oscila as\u00ed a lo largo de d\u00e9cadas, en sincron\u00eda con el ciclo secular que describen las econom\u00edas desarrolladas \u00a1pero a contrafase! Es decir, sus precios alcanzan m\u00e1ximos cuando las econom\u00edas desarrolladas caen hasta la sima de sus ciclos seculares y, a la inversa, esos precios se derrumban cuando aquellas se elevan a sus cimas, usualmente presas en ese momento, por a\u00f1adidura, de una \u201cexuberancia irracional.\u201d<\/p>\n\n\n\n

Es as\u00ed que el precio del oro alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de 2.840 d\u00f3lares por onza en enero de 1980, precisamente en la sima o fondo del \u00faltimo ciclo secular del siglo XX. Luego, el precio del oro cae mientras la econom\u00edas desarrolladas se recuperan \u2014siempre oscilando, como se comporta el movimiento econ\u00f3mico\u2014 a lo largo de las d\u00e9cadas de 1980 y 1990, hasta tocar un m\u00ednimo levemente inferior a 500 d\u00f3lares la onza de oro en el \u00faltimo mes del siglo, precisamente cuando el ciclo secular alcanza su cima de m\u00e1xima exuberancia. <\/p>\n\n\n\n

El siglo XXI se inicia con el derrumbe de la econom\u00eda mundial en las sucesivas crisis \u201cPunto com\u201d y \u201dSubprime\u201d, al tiempo que el precio del oro se recupera y eleva hasta alcanzar un nuevo m\u00e1ximo superior a 2.500 d\u00f3lares la onza, a fines de la primera d\u00e9cada, coincidiendo con una nueva sima o punto m\u00e1s bajo, del ciclo secular. Luego, el precio del oro vuelve a tomar un curso descendente y a fines del a\u00f1o 2018, estaba cerca de 1.500 d\u00f3lares la onza. <\/p>\n\n\n\n

Desde ese momento, sin embargo, interrumpe su ca\u00edda y retoma un curso ascendente que se acelera con la crisis COVID y se dispara hasta superar los 5.000 d\u00f3lares por onza en el a\u00f1o 2025 y lo que va del 2026.<\/p>\n\n\n\n

El precio promedio del oro desde 1974, es decir, a lo largo de medio siglo, alcanza a 1.332 d\u00f3lares la onza, es decir, mil d\u00f3lares alcanzan a comprar algo menos de una onza de oro. Antes del a\u00f1o 1974, el precio del oro presenta fuertes oscilaciones tras el fin, decretado por el Presidente Nixon el 15 de agosto de 1971, de la convertibilidad de 35 d\u00f3lares la onza establecida en Bretton Woods, precio que en moneda de hoy equivale a 316 d\u00f3lares la onza. Es decir, la convertibilidad permit\u00eda en ese entonces cambiar mil d\u00f3lares por tres onzas de oro, casi veinte veces m\u00e1s que el nivel m\u00ednimo de la moneda estadounidense alcanzado el 28 de enero del a\u00f1o 2026.<\/p>\n\n\n\n

El precio del cobre sigue una trayectoria parecida al oro, con precios muy elevados durante toda la fase de ca\u00edda del ciclo secular iniciado en 1966 y que toc\u00f3 fondo en 1980, alcanzando varias veces hasta dos veces por encima de su promedio desde 1935 \u2014que alcanza a 3,42 d\u00f3lares la libra\u2014. El cobre alcanz\u00f3 su precio m\u00e1ximo hist\u00f3rico mensual de 9,4 d\u00f3lares por libra en abril de 1974, inmediatamente despu\u00e9s del golpe militar en Chile y en pleno derrumbe de la econom\u00eda mundial. Cay\u00f3 bajo su promedio de largo plazo en 1980 y sigui\u00f3 cayendo a medida que las econom\u00edas desarrolladas se recuperaban, hasta tocar  fondo a un m\u00ednimo de 1,12 d\u00f3lares por libra a fines del siglo, en plena exuberancia de ese ciclo secular. Durante el siglo XXI, el precio del cobre se recuper\u00f3 r\u00e1pidamente a medida que la econom\u00eda ca\u00eda en las sucesivas crisis \u201cpunto com\u201d y \u201csubprime\u201d, hasta alcanzar nuevos m\u00e1ximos superiores a 6 d\u00f3lares por libra cuando el ciclo secular toca fondo a fines de la primera d\u00e9cada. A partir de ese momento el precio del cobre empez\u00f3 a caer, a medida que las econom\u00edas desarrolladas se recuperaban, oscilando en torno a su promedio de largo plazo de 3,4 d\u00f3lares la libra hasta la v\u00edspera de la crisis COVID, en el a\u00f1o 2020. Desde ese momento, el cobre ha oscilado entre 4 y seis d\u00f3lares la libra, nivel que bordea en febrero de 2026. Todos los precios anteriores est\u00e1n en d\u00f3lares de febrero del a\u00f1o 2026, corregidos por el \u00edndice de precios al consumidor (CPI) de los EE.UU<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

Una caracter\u00edstica importante del oro y el cobre es que han mantenido un valor singularmente estable a lo largo del tiempo. Su precio oscila a cada instante, a lo largo de d\u00e9cadas sube a m\u00e1s del doble de su promedio durante las simas seculares de la econom\u00edas desarrolladas y bajan a menos de la mitad de este en las cimas seculares; pero no muestran una clara tendencia a la baja como deber\u00eda esperarse si se considera el extraordinario incremento en la productividad del trabajo  que constantemente experimentan sus faenas tanto exploraci\u00f3n como de extracci\u00f3n, refinaci\u00f3n y transporte; eso significa que dicho incremento s\u00f3lo compensa la siempre creciente escasez de yacimientos accesibles y de buena ley. <\/p>\n\n\n\n

Gr\u00e1fico 2: <\/em><\/a>Precios de Oro, Cobre y Cobre\/Oro en los dos \u00faltimos ciclos seculares<\/p>\n\n\n\n

Fuente: Series <\/a>www.cendachile.cl<\/a><\/p>\n\n\n\n

Gr\u00e1fico 3: <\/em><\/a>Precios de Oro, Cobre y Cobre\/Oro en los dos \u00faltimos ciclos secularesFuente: Series <\/a>www.cendachile.cl<\/a>
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Mercanc\u00eda-Dinero<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

De lo anterior se puede apreciar que el \u201csuperciclo\u201d del \u201ccomplejo emergente\u201d, afecta tanto al oro como al cobre y otras materias primas, todas suben y bajan al un\u00edsono impulsadas por la componente especulativa de su demanda. Sin embargo, ese paralelismo se rompe en los momentos de crisis, como la que afecta hoy a la moneda estadounidense; en tales momentos el oro se despega del resto del complejo emergente, sea con un movimiento significativamente m\u00e1s agudo en la misma direcci\u00f3n y sentido, o se mueve en direcci\u00f3n y sentido opuesto. De este modo, por ejemplo, si el precio del cobre se mide en oro, su precio ha ca\u00eddo sin cesar a medida que las econom\u00edas desarrolladas se recuperaban a lo largo de la segunda y tercera d\u00e9cada de este siglo, desde que alcanz\u00f3 sus m\u00e1ximos tambi\u00e9n en esa medida a fines de la primera d\u00e9cada, en el fondo del ciclo secular en curso. Actualmente, a pesar de sus elevados precios en d\u00f3lares, tras perder un quinto de su valor medido en oro en el curso de los \u00faltimos 12 meses, el precio del cobre se encuentra en realidad en su m\u00ednimo hist\u00f3rico de 71 gramos de oro la tonelada de cobre, menos de la mitad de su precio promedio desde 1974 en esta medida, el que alcanza a 166 gramos de oro por tonelada de cobre.<\/p>\n\n\n\n

Por sobre todo lo anterior y a diferencia del cobre y otros bienes escasos, la determinante principal del precio del oro y la plata que para estos efectos es lo mismo, es que el metal precioso es la mercanc\u00eda-dinero por excelencia; es decir, aquel producto del trabajo que, por caracter\u00edsticas apropiadas, c\u00f3mo ser eterno, homog\u00e9neo, divisible y especialmente, por ser establemente valioso, es decir, a\u00fan en peque\u00f1as cantidades contienen una cantidad significativa de tiempo de trabajo humano, entre otras cualidades; asume el rol de representar el valor de todas las dem\u00e1s mercanc\u00edas, es decir, el trabajo humano que se invirti\u00f3 en producirlas: \u201cel oro no es dinero por naturaleza, pero el dinero es por naturaleza oro\u201d (Marx). El ser medida de valor pasa a ser el valor de uso principal del oro. Como tal, su cotizaci\u00f3n en diferentes monedas \u2014 las monedas no son m\u00e1s que nombres nacionales de determinadas cantidades del material dinero\u2014 refleja principalmente la siempre cambiante y dudosa solvencia de estas; determinada a su vez por la adecuaci\u00f3n o inadecuaci\u00f3n de la cantidad emitida de cada moneda con la respectiva demanda por dinero que deben cubrir. <\/p>\n\n\n\n

Esta s\u00f3lida base de la teor\u00eda del dinero y la moneda, descubierta y formulada por la econom\u00eda cl\u00e1sica \u2014que por cierto no tiene nada que ver con el \u201cpatr\u00f3n oro\u201d o la supuesta exigencia de reservas en oro equivalentes a la cantidad de moneda emitida, que ya Bagehot descart\u00f3 como \u201ctonter\u00edas\u201d a mediados del siglo XIX\u2014, mantiene su plena vigencia; a despecho de la idolatr\u00eda monetaria, elevada en d\u00e9cadas recientes a niveles grotescos por sus mercaderes convertidos en \u201camos del mundo\u201d, pese a que reci\u00e9n ayer debieron ser rescatados por los impresores de la moneda.<\/p>\n\n\n\n

C\u00f3mo es bien sabido, la demanda por dinero en cualquier econom\u00eda incluye tanto el requerido para realizar las compraventas al contado, dividida por su respectiva velocidad de circulaci\u00f3n, como el dinero para saldar cr\u00e9ditos, que es la forma en que siempre se ha efectuado la abrumadora mayor\u00eda de las compraventas; y atesoramiento. La emisi\u00f3n de la moneda respectiva debe adecuarse constantemente a esta siempre cambiante demanda por dinero, a riesgo de provocar inflaci\u00f3n o deflaci\u00f3n de la respectiva moneda si la emisi\u00f3n de la misma resulta excesiva o insuficiente.<\/p>\n\n\n\n

En el caso del d\u00f3lar, la disponibilidad global de esta moneda debe cubrir, por una parte y principalmente, la demanda por dinero de la econom\u00eda de los EE.UU., que es la mayor del mundo, pero adicionalmente la disponibilidad de esta moneda en particular debe cubrir la demanda por dinero mundial, tanto la requerida para transacciones y saldar cr\u00e9ditos, internacionales, como para atesoramiento privado y en reservas de bancos centrales de otros pa\u00edses; expresadas en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

Violentas fluctuaciones del d\u00f3lar medido en oro, como la que se experimenta hoy, han ocurrido antes. Desde luego, c\u00f3mo se ha visto, el precio del oro sigue el superciclo de precios de materias primas, junto al cobre y otras, el que est\u00e1 a su vez determinado por el ciclo secular de las econom\u00edas desarrolladas, con el cual oscila a contrafase. El superciclo de las materias primas, oro incluido, usualmente eleva su precio al doble o m\u00e1s de su promedio cuando las econom\u00edas desarrolladas caen en crisis secular y luego este cae a la mitad de ese promedio o menos cuando aquellas se recuperan y exorbitan. <\/p>\n\n\n\n

A la inversa, el poder adquisitivo del d\u00f3lar en oro\u2014que es el inverso de la cotizaci\u00f3n del oro en esa moneda\u2014se derrumba junto con las econom\u00edas desarrolladas cuando estas caen en crisis secular y se eleva se eleva al doble o m\u00e1s de su promedio cuando las econom\u00edas desarrolladas se recuperan. Es decir, como inverso del precio del oro, el poder adquisitivo del d\u00f3lar se mueve en sincron\u00eda y en fase con el ciclo secular de las econom\u00edas desarrolladas; por cierto siempre oscilando en ciclos cortos que se suceden, hacia abajo o hacia arriba, cada siete a\u00f1os en promedio.<\/p>\n\n\n\n

En el \u00faltimo ciclo secular del siglo XX, por ejemplo, el poder adquisitivo de mil d\u00f3lares cay\u00f3 desde 2,8 onzas de oro en enero de 1966, cuando se inicia la crisis secular de ese ciclo, a 0,35 onzas en enero de 1980, cuando ese ciclo cay\u00f3 hasta su sima, es decir, el poder adquisitivo del d\u00f3lar se derrumb\u00f3 en cerca de 90 por ciento en el curso de esa crisis secular. A partir de ese momento y a lo largo de las d\u00e9cadas de 1980 y 1990, la econom\u00eda se recupera y luego supera su nivel de 1966, hasta alcanzar su exuberante m\u00e1ximo en diciembre de 1999, justo al final del siglo. En ese momento, el poder adquisitivo de mil d\u00f3lares se hab\u00eda recuperado asimismo, a 1,8 onzas de oro y sigui\u00f3 creciendo hasta alcanzar un m\u00e1ximo de 2 onzas de oro algunos meses despu\u00e9s. <\/p>\n\n\n\n

Como se puede apreciar, el d\u00f3lar no logr\u00f3 recuperar su poder adquisitivo de oro a inicios de la crisis secular anterior, cuando mil d\u00f3lares alcanzaban a comprar a 2,8 onzas de oro. Sin embargo, ello no es de extra\u00f1ar, puesto que en ese momento segu\u00eda vigente la convertibilidad de 35 d\u00f3lares, equivalentes a 316 d\u00f3lares de hoy, la onza. <\/p>\n\n\n\n

Gr\u00e1fico 4: <\/em><\/a>Poder adquisitivo del d\u00f3lar en los dos \u00faltimos ciclos secularesFuente: Series <\/a>www.cendachile.cl<\/a><\/p>\n\n\n\n

Durante la crisis secular que se desat\u00f3 junto con el presente siglo, la mayor ca\u00edda del d\u00f3lar no coincidi\u00f3 con el fondo de la misma, alcanzado a fines de la primera d\u00e9cada, en ese momento mil d\u00f3lares permit\u00edan comprar media onza de oro, sino sobrevino principalmente tras la crisis COVID y se ha agudizado violentamente en el primer a\u00f1o de gobierno de Trump, cuando mil d\u00f3lares compran menos de un sexto de onza de oro en la actualidad, su m\u00ednimo hist\u00f3rico. Se puede apreciar, sin embargo, una coincidencia interesante: la ca\u00edda total del d\u00f3lar, desde su m\u00e1ximo al inicio del respectivo ciclo secular hasta su valor m\u00ednimo en el mismo ciclo, ha sido parecida: en ambos ciclos el d\u00f3lar ha llegado a perder cerca de un 90 por ciento de su poder comprador en oro a inicios del respectivo ciclo; la diferencia es que mientras en el ciclo anterior dicho m\u00ednimo coincide con el fondo del respectivo ciclo, en el caso del ciclo actual el d\u00f3lar acaba de topar fondo en enero del a\u00f1o 2026, cuando han transcurrido 302 meses desde el inicio del ciclo. En ese mismo momento del ciclo anterior, alcanzado en diciembre de 1991, el d\u00f3lar ya hab\u00eda recuperado buena parte de lo perdido en el fondo del ciclo.<\/p>\n\n\n\n

Gr\u00e1fico 5: <\/em><\/a>Poder adquisitivo del d\u00f3lar en los dos \u00faltimos ciclos secularesFuente: Series <\/a>www.cendachile.cl<\/a><\/p>\n\n\n\n

\u00bfQue se puede esperar a futuro? <\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El precio del oro puede haber alcanzado su m\u00e1ximo, es decir, la moneda estadounidense que es su inverso puede haber topado su m\u00ednimo, a inicios del a\u00f1o 2026: el 28 de enero el precio del oro alcanz\u00f3 los 6 mil d\u00f3lares la onza, es decir, el valor adquisitivo de mil d\u00f3lares se redujo a un sexto de onza de oro; significativamente menos que la media onza de oro que pod\u00edan comprar cuando el ciclo secular en curso toc\u00f3 fondo a fines de la primera d\u00e9cada de este siglo, cuando precio del oro alcanz\u00f3 a dos mil d\u00f3lares por onza, es decir, mil d\u00f3lares pod\u00edan comprar media onza del metal precioso y tambi\u00e9n inferior al fondo del ciclo secular anterior, alcanzado a inicios del a\u00f1o 1980, cuando el precio del oro super\u00f3 los 2.800 d\u00f3lares por onza, es decir, mil d\u00f3lares alcanzaban para comprar cerca de un tercio de onza del material-dinero.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, el presente ciclo secular, iniciado junto al siglo XXI, se encuentra reci\u00e9n a medio camino de recuperaci\u00f3n de la gran crisis secular que experiment\u00f3 durante la primera d\u00e9cada. Obviamente, el presente ciclo presenta particularidades como el COVID y el reacomodo geopol\u00edtico en curso, las que afectan directamente al d\u00f3lar y explican su inusual ca\u00edda en medio de una recuperaci\u00f3n secular de la econom\u00eda global. <\/p>\n\n\n\n

En efecto, la abundante emisi\u00f3n monetaria, necesaria para aminorar los efectos de la crisis COVID, se superpuso al exceso de emisi\u00f3n remanente de las crisis precedentes, a lo que se ha sumado la disminuci\u00f3n del componente de demanda de d\u00f3lares para transacciones internacionales y uso como medio de atesoramiento y reservas, a consecuencia de la situaci\u00f3n geopol\u00edtica. Todo ello explica la ca\u00edda sin precedentes de la moneda estadounidense, alcanzada precisamente en estos momentos. <\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, lo anterior no anula, ni mucho menos, las presiones del superciclo del oro, el que se mueve a contrafase del ciclo secular de las econom\u00edas desarrolladas, actualmente a medio camino de recuperaci\u00f3n, el cual, al regresar los flujos de capital que fueron hacia la especulaci\u00f3n al no encontrar oportunidades de inversi\u00f3n productiva, retornan cuando las econom\u00edas desarrolladas se recuperan y exorbitan, pero hacen caer el suoerciclo de precios del oro, junto al cobre y otras materias primas; es decir, en el caso del oro, ello empuja hacia arriba el poder adquisitivo de la moneda estadounidense, que es el inverso de su precio. <\/p>\n\n\n\n

Ello se aprecia en la actualidad, por ejemplo, en las inmensas inversiones que dichas econom\u00edas est\u00e1n haciendo en IA \u2013evidentemente exageradas y de alg\u00fan modo cuestionadas hoy, fen\u00f3meno que puede haber incidido en la violenta agudizaci\u00f3n de la subida del precio del oro y consecuente ca\u00edda del poder adquisitivo del d\u00f3lar en enero del a\u00f1o 2026\u2014  pero que fluyen asimismo a todos los \u00e1mbitos de la producci\u00f3n y especulaci\u00f3n en dichas econom\u00edas en recuperaci\u00f3n, la fase presente de su ciclo secular. La crisis COVID trastoc\u00f3 violentamente, asimismo, la secuencia de ciclos cortos en curso, que marcaron una ca\u00edda a partir del a\u00f1o 2018. Estos ciclos han promediado unos 7 a\u00f1os de duraci\u00f3n y el ciclo secular en curso ha evidenciado ya dos ciclos cortos a la baja, iniciados el a\u00f1o 2000 y el 2008, que tocaron fondo a fines de la primera d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n

Desde entonces ha transcurrido un ciclo corto, hasta el 2018 y normalmente a estas alturas deber\u00eda haberse iniciado otro, como sucedi\u00f3 a inicios de los a\u00f1os 1990, en la fase equivalente del ciclo secular anterior; aunque obviamente el COVID trastoca todo eso. En cualquier caso, se aprecian hoy muchas deformaciones que ameritan correcciones violentas, como el ins\u00f3lito flujo de capitales mundiales hacia las bolsas estadounidenses, las que representan una parte significativa de su capitalizaci\u00f3n actual, la que por otra parte se ha elevado al orden de dos tercios o m\u00e1s de la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til mundial, muy por encima del peso de la econom\u00eda estadounidense, que no alcanza a un tercio de la misma medida en d\u00f3lares. <\/p>\n\n\n\n

Por todo ello, agudizado al extremo por la situaci\u00f3n geopol\u00edtica, pero asimismo porque el movimiento c\u00edclico es siempre cambiante, ning\u00fan ciclo es igual a otro aunque se parezcan, se puede esperar cualquier cosa en el corto plazo, no s\u00f3lo en relaci\u00f3n al precio del oro y su inverso, es decir, al poder adquisitivo del d\u00f3lar. Siempre ha sido del todo insensato intentar predecir el comportamiento inmediato de estos, los fen\u00f3menos sociales m\u00e1s complejos que existen. M\u00e1s irracional resulta, sin embargo, suponer que esta vez ser\u00e1 diferente y que el movimiento pesado de la econom\u00eda mundial y los miles de millones de personas y cientos de millones de empresas que la mueven, no va a seguir su curso c\u00edclico pesado, tal como ha venido haci\u00e9ndolo a lo largo de dos siglos. <\/p>\n\n\n\n

De este modo, no puede dejar de tomarse en cuenta que el precio del oro ha alcanzado niveles extraordinariamente elevados y existen fuerzas poderosas que empujan en el sentido que tienda a la baja, es decir, que el poder adquisitivo del d\u00f3lar ha tocado niveles m\u00ednimos y tienda al alza; al menos a lo largo de los pr\u00f3ximos ocho a\u00f1os, que es el tiempo que le resta al ciclo secular actual si se considera para el mismo una duraci\u00f3n similar al anterior, para recuperar su nivel de inicios de siglo, de lo cual a\u00fan est\u00e1 lejos \u2014el empleo asalariado estadounidense (payroll), por ejemplo, alcanza hoy al 58 por ciento de la poblaci\u00f3n mayor de 16 a\u00f1os, en circunstancias que a fines del siglo XX, en la culminaci\u00f3n del ciclo secular anterior, este indicador alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de 62,6 por ciento de la poblaci\u00f3n mayor de 16 a\u00f1os\u2014 y luego superarlo con un nuevo m\u00e1ximo hist\u00f3rico; con todo lo que ello implica para el \u201ccomplejo emergente\u201d, incluido el cobre, el peso y la bolsa chilena, que se mueven a contrafase del mismo.<\/p>\n\n\n\n

Manuel Riesco<\/p>\n\n\n\n

Vicepresidente CENDA<\/p>\n\n\n\n

15 de febrero de 2026<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

El oro alcanz\u00f3 su precio m\u00e1ximo hist\u00f3rico el d\u00eda 28 de enero del a\u00f1o 2026, bordeando los seis mil d\u00f3lares la onza. Es decir, en ese momento, mil d\u00f3lares compraban apenas un sexto de onza de oro, su m\u00ednimo hist\u00f3rico. A\u00fan despu\u00e9s de un violento rebote, el precio del oro cerr\u00f3 enero a 5.087 d\u00f3lares […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":12253,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[39,41],"tags":[5979,6367,6312,6226],"class_list":["post-43508","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-columnas","category-destacadas","tag-capitalismo","tag-economia-politica","tag-geopolitica","tag-oro"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43508","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43508"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43508\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":43509,"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43508\/revisions\/43509"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/media\/12253"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43508"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43508"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/tehuelchenoticias.cl\/nuevo_sitio\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43508"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}